北京時間周四（8月1日）凌晨，美聯(lián)儲公布7月利率決議。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）以一致同意的方式，決定維持利率區(qū)間在5.25%-5.50%。

決議聲明稱，通脹取得進一步進展。在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)，強化了貨幣政策即將轉向的前景。鮑威爾表示，若通脹繼續(xù)回落，9月降息“是有可能的”。

受此影響，美國三大股指盤中大幅拉升，美債收益率和美元指數(shù)承壓走弱，市場進一步鞏固了短期內降息的預期。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，9月降息的預期維持在90%以上的高位，市場正在展望短期內的第二次和第三次利率調整。

關注雙重使命的雙向風險

決議聲明稱，近期美國經(jīng)濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的步伐擴張。就業(yè)增長有所放緩，失業(yè)率有所上升但仍然很低。近幾個月來，在實現(xiàn)FOMC 2%的通脹目標方面取得了進一步進展。

鮑威爾在發(fā)布會伊始表示，通脹和勞動力數(shù)據(jù)繼續(xù)趨于更好平衡?！暗诙径鹊耐洈?shù)據(jù)增加了我們的信心，更多的好數(shù)據(jù)將進一步增強這種信心?！?/p>

政策的重心也從通脹向就業(yè)市場轉向。美聯(lián)儲的政策聲明刪除了“高度關注通脹風險”的常用措辭，取而代之的是承認政策制定者現(xiàn)在“關注其雙重任務的雙向風險”。鮑威爾表示，隨著物價降溫，美聯(lián)儲能夠更公平地衡量價格和勞動力市場。在就業(yè)方面，指標顯示就業(yè)市場已從“過熱”狀態(tài)逐漸正常化?！艾F(xiàn)在，我們又回到了更接近平衡的焦點?！?/p>

美聯(lián)儲成員正在密切關注最近失業(yè)率的上升和勞動力市場的潛在疲軟。周三公布的二季度就業(yè)成本指數(shù)增長了0.9%，低于市場預期，顯示就業(yè)需求再平衡正在推進中。鮑威爾強調，美聯(lián)儲對可能出現(xiàn)的大幅下滑跡象保持警惕。近期低失業(yè)率和低水平的裁員表明“勞動力市場正在正?；?。

決議聲明重申，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間進行任何調整時，委員會將仔細評估收到的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險平衡。

對于未來的政策前景，9月份降息可能會提上日程?！敖?jīng)濟正在接近降低我們的政策利率的合適時機。”鮑威爾表示，“問題在于，所有數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險平衡，是否與對通脹的信心上升和維持穩(wěn)定的勞動力市場相一致。如果滿足這一測試，我們可能會考慮降低政策利率，或者在9月的下次會議上行動?！?/p>

不過對于降息50個基點的可能性，鮑威爾予以否認。“但這不是我們現(xiàn)在正在考慮的事情?！?/p>

針對有關大選是否會影響貨幣政策制定的提問，美聯(lián)儲主席重申了此前在美國國會作證時的立場，即使9月降息，與即將舉行的總統(tǒng)選舉無關?！拔覀儚牟皇褂梦覀兊墓ぞ邅碇С只蚍磳φh、政治家或任何政治結果，永遠不會試圖根據(jù)尚未發(fā)生的選舉結果作出政策決定，美聯(lián)儲是一個非政治機構。”

政策轉向只欠東風

隨著美聯(lián)儲7月議息會議落下帷幕，華爾街對于呼之欲出的降息已經(jīng)躍躍欲試。

資產(chǎn)管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經(jīng)采訪時表示，隨著燃料、食品和包括住房在內的一系列服務項目價格下跌，物價壓力釋放顯而易見。從某些指標來看，2%的中期目標已經(jīng)近在咫尺。再加上就業(yè)市場的松動跡象，下調利率的條件正在具備

荷蘭國際集團（ING）認為，勞動力市場可能成為未來政策空間的關鍵因素。目前美國失業(yè)率已經(jīng)從去年4月的3.4%的低點上升到6月的4.1%，高于美聯(lián)儲在6月SEP預測的4%水平，并可能觸發(fā)塞姆衰退規(guī)則。

近期多位美聯(lián)儲官員也提到了相關的擔憂。美聯(lián)儲理事沃勒表示，失業(yè)率上升的風險比我們長期以來看到的要大。舊金山聯(lián)儲主席戴利則表示，不希望看到勞動力市場開始大幅疲軟，甚至衰退。因為到那時，恢復勞動力市場往往為時已晚。

ING寫道，近期失業(yè)率上升是由勞動力供應增長超過需求造成的，并沒有看到凈失業(yè)。盡管如此，供應管理協(xié)會（ISM）和美國小企業(yè)協(xié)會（NFIB）就業(yè)指標表明，這方面的風險正在增加。就業(yè)市場日益疲軟也增強了人們的信心，即工資增長將繼續(xù)放緩到長期以來與2%的通脹目標一致的水平。

惠譽評級周三表示，預計美聯(lián)儲今年將在9月和12月兩次降息。該評級機構表示：“隨著通貨膨脹的緩和和低失業(yè)率，經(jīng)濟可能會軟著陸，我們預計年經(jīng)濟增長率為2.1%，低于2023年的2.5%?！被葑u表示，美國消費者支出繼續(xù)保持良好，但預計下半年信貸環(huán)境將略有減弱。此前，美國幾家大型銀行、支付和消費品公司的盈利報告顯示，低收入階層的壓力越來越大。

施羅斯伯格向第一財經(jīng)表示，接下來焦點將轉向8月的杰克遜霍爾央行年會，屆時美聯(lián)儲可能將依據(jù)更多新數(shù)據(jù)的情況進行評估，有望給出政策轉向更明確的信號。

值得一提的是，國際貨幣基金組織（IMF）此前建議美聯(lián)儲在“2024年底”之前不應降息，政府需要提高稅收以減緩不斷增長的聯(lián)邦債務。盡管經(jīng)濟增長強勁，美國赤字仍在繼續(xù)增長，需要更加謹慎的財政政策。